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产胶国限制出口政策失效 沪胶难摆脱中长期低迷

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发布时间:2016-10-21 11:36:52

  产胶国限制出口政策失效

  步入8月,沪胶期货主力资金加快从近月向远月的移仓节奏。其中,近月1609合约呈现缩量减仓的弱势姿态,远月1701合约则维持放量增仓的偏强走势。昨日,沪胶1609合约与1701合约价差再度升阔至1750元/吨。随着交割日临近,多头畏惧巨量仓单压迫,纷纷转战远月市场,预计近月1609合约后市将表现平淡,而远月1701合约虽略强,但受基本面制约,反弹空间有限。

  全球央行宽松预期落空

  自英国脱欧以来,为改善偏悲观的金融市场情绪,各国央行纷纷释放积极的货币政策信号以安定人心。不过,就实际行动来看,全球主要央行的表现还是与预期存在较大反差。可以看到,整个7月,英国银行、美联储和中国央行均未有明显的宽松动环氧树脂网01编辑出现,仅有日本央行在近期提增了ETF年度购买规模,随后该国又出台了28万亿日元的经济刺激计划。

  整体而言,全球央行的宽松力度并未达到市场预期,由此可能会加重全球主要经济体的经济下行压力,从而削弱实体企业对商品的需求预期,同时也会导致部分供需面偏弱的商品失去流动性属性的支撑,商品价格重心回落。

  供给过剩压力并未改善

  为了改变全球橡胶供给过剩带来的价格低迷难题,今年泰国、印尼和马来西亚曾联合出台过拯救胶价的限制出口措施,誓言从3月起的6个月内将橡胶出口削减61.5万吨。然而,政策实施多月,实际执行情况却未达到预期目的。

  就泰国而论,依据出口限制政策规定该国在3&m环氧树脂网01编辑ash;8月橡胶出口本应同比减少32.4万吨,但是泰国海关统计数据显示,1&m环氧树脂网01编辑ash;6月该国橡胶总出口量达225.16万吨,较去年同期大幅增长11.27%。由此可以发现,承诺削减数量与实际执行情况明显不符。泰国尚且如此,印尼和马来西亚估计也很难遵守限制出口的条约。因此,基本上可以判定,产胶国限制出口政策已然失效,出口量增长带来的供给过剩压力并未改善,胶价弱势格局还将延续。

  库存过高制约出口政策

  此前,泰国为了扶持胶价,曾斥巨资收购橡胶,但是收储政策并未如预期那样提振胶价回升,反而令自己国内的橡胶仓库堆积如山。据了解,目前泰国库存烟胶片共有24万吨,其中有前政府价格干预时收购的13万吨,本届政府收购的11万吨。

  为此,泰国橡胶管理局每个月需要承担3700万泰铢来维护库存成本,而囤积时间过长,烟胶片品质下降带来的折旧成本也是一笔不小的损耗。不得已的情况下,泰国政府开始研究启动橡胶库存清仓计划,而要在去库存的同时,保证对国内胶价不产生负面影响,最好的办法就是出口。换言之,泰国橡胶库存过高的现状,已经成为制约出口政策发挥功效的最大障碍。尽管国际三方橡胶理事会将于8月中下旬召开会议,讨论是否延长将于今年8月结束的橡胶出口限制期限,但是笔环氧树脂网01编辑认为,即使国际三方能达成意向,最终结果还是无法实现干预胶价的最终目标。

  综合以上分析,虽说在移仓换月的背景下,沪胶远月1701合约将受到多头力量转移的惠顾,迎来小幅反弹走势,但是整体上行空间料有限。因为处在单一化措施干预胶价的背景下,即使未来能有利多政策出台,也无法起到根本扭转颓势的效果。换言之,沪胶新主力合约的诞生同样难以摆脱中长期价格低迷的格局。

产胶国限制出口政策失效 沪胶难摆脱中长期低迷

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